終端展開階段性補(bǔ)庫，北上拉運(yùn)積極性提高;且部分非電行業(yè)開工，采購需求釋放增加。且環(huán)渤海港口庫存下降較快，導(dǎo)致船等貨時(shí)間延長，優(yōu)質(zhì)煤緊俏，使得港口錨地船舶數(shù)量出現(xiàn)小幅上升。受成本拉高及情緒支撐，港口煤價(jià)有望保持上漲模式，但漲幅有限。

近期，北方地區(qū)高溫天氣明顯回落，居民用電負(fù)荷隨之明顯下降;與此同時(shí)，進(jìn)入九月份，長江流域上游來水形勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)好，西電東送能力提升，對(duì)火電的替代作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，沿海八省電廠日耗從高位時(shí)的250降至220-230萬噸，但庫存相對(duì)充裕，電廠依靠長協(xié)兌現(xiàn)便可滿足日常耗煤需求。大部分終端補(bǔ)庫動(dòng)力依舊偏弱，暫未啟動(dòng)大規(guī)模補(bǔ)庫行為，煤炭采購仍以兌現(xiàn)中長期合同為主，市場(chǎng)煤僅通過少量招標(biāo)作為補(bǔ)充。但下游對(duì)煤價(jià)上漲接受度有限，還盤大幅壓價(jià)，導(dǎo)致買賣雙方心理價(jià)位差距不小，市場(chǎng)交易陷入僵持，實(shí)際成交數(shù)量不多。對(duì)于后市預(yù)期，受產(chǎn)地限產(chǎn)政策影響，煤炭供應(yīng)有所收緊;疊加冬儲(chǔ)預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)本月底之前，市場(chǎng)煤價(jià)格將呈震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。但若后續(xù)成交持續(xù)低迷，煤價(jià)漲幅或受限;若節(jié)前，貿(mào)易商著急出貨，煤價(jià)在月底可能滯漲企穩(wěn)。

目前，存在部分潛在積極信號(hào)，推動(dòng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)好、煤價(jià)上漲。首先，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)企穩(wěn)反彈，這一變化對(duì)部分持觀望態(tài)度的終端形成刺激，推動(dòng)其逐步釋放剛需采購需求。其次，結(jié)合市場(chǎng)規(guī)律來看，往年的九月中下旬，部分下游終端會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)國慶節(jié)前備庫行為，今年也不例外，階段性采購需求增多。再次，部分非電行業(yè)復(fù)產(chǎn)，但港口可交易貨源有限，品質(zhì)較好的現(xiàn)貨、低價(jià)買不到。但筆者分析，此輪港口煤價(jià)漲幅有限，首先，后續(xù)氣溫將下降，電廠日耗回落不可避免，且部分電廠有秋季停機(jī)檢修計(jì)劃，整體采購力度仍受制約，大規(guī)模釋放機(jī)會(huì)不多。其次，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤市場(chǎng)整體反彈，各熱值煤種報(bào)價(jià)普遍上調(diào)，引發(fā)性價(jià)比更占優(yōu)勢(shì)的進(jìn)口煤再次大量涌入。再次，大秦線全力組織運(yùn)輸，非天窗期間，日發(fā)運(yùn)量升至110-120萬噸之間，且秦港庫存尚在高位;一旦電廠補(bǔ)庫結(jié)束，煤價(jià)下跌不可避免。